p.a

je pensais à un remboursement de 40% soit une dette à 60% du PIB = critère de Maastricht.

peu importe qu'ils remboursent tout en drachme ou 40% restructurée en euros c'est pareil.

la partie n'est pas terminée. dans les prochaines semaines avec l'effondrement des recettes fiscales et l'envolée des dépenses, il y aura du changement politique et monétaire. une bonne dose d'émission de yens me parait probable même si les politiques choisissent de restructurer la dette.

le 2 ans grec à 20% maintenant la dégradation de la perspective de la dette US n'a pas affecté les taux du pays et a fait reculé les taux des pays "surs" comme la France et l'Allemagne. le yen remonte fortement, on parle de flight to quality. les marchés actions ont baissé suite à la news US. j'ai l'impression qu'assez souvent les marchés actions, taux et changes ne réagissent pas de la même façon: une news sur les taux peut laisser les marchés de taux indifférents et faire baisser les marchés actions un peu comme dans le cas présent. Que penser de ces réactions différentes? est ce normal? peut on se dire: les marchés actions ont surréagi à une news sur les taux, il faut arbitrer et acheter les actions qui ont trop baissé? (en l'occurrence je pense plutôt que ce sont les marchés taux qui sous estiment le risque…). la question générale serait: peut on faire des arbitrages (méthodiques et répétés) entre les marchés taux actions changes selon leurs réactions à une news? Edit: apparemment des pros appliquent cette stratégie "The behavior of the bond market suggests that we could get a rebound in stocks, at least one related to the S&P news," said David Joy, chief market strategist at Columbia Management in Boston, which oversees $347 billion.

le 2 ans grec à 17,83% le marché parie de + en + sur une restructuration.

non il me semble que le référendum casse la décision du parlement. c'est un pouvoir du Président de la république jamais utilisé avant l'affaire Icesave je crois. il fait organiser un référendum et si le peuple vote contre la décision du parlement, c'est le résultat du référendum qui l'emporte. Le Président était tout à fait contre ce remboursement, il a demandé 2 fois un référendum pour Icesave et 2 fois le peuple a décidé à l'inverse du Parlement.

nouvelle victoire du non au sauvetage public d'icesave. UK to sue Iceland for £2.2bn Icesave debts By Dan Hyde 10 April 2011, 3:57pm Reader comments (29) Britain is preparing to sue Iceland after its public voted against a plan to repay £2.2bn of debt from the Icesave bank collapse in 2008. Read more: http://www.thisismoney.co.uk/news/article….2#ixzz1JEWDbNxa Icelanders went to the polls yesterday in a referendum on a deal to repay almost £3.5bn owed to Britain (£2.2bn) and the Netherlands (£1bn). This is for cash the UK and Dutch governments reimbursed to savers who lost their deposits in the Icesave collapse in 2008. But with about 90% of the vote counted today, 59.1% Icelanders had voted against with only 40.9% in favour. Britain will now drag Iceland through the international courts to recoup the full amount. Chief Secretary to the Treasury Danny Alexander told the BBC the 'no' vote was 'disappointing'. 'It now looks like this process will end up in the courts,' the number two to Chancellor George Osborne said. Read more: http://www.thisismoney.co.uk/news/article….2#ixzz1JEWNvvCc

Accord in extremis entre les Républicains et Démocrates aux US: 38,5 milliards de baisses de dépenses pour 2011. je regarde le déficit 2010: 1300 milliards. c'est une plaisanterie?

Iceland Support for Icesave Agreement Increases, Poll Shows By Omar R. Valdimarsson - Mar 26, 2011 5:11 PM GMT+0100 Icelandic support for a depositor accord with the U.K. and the Netherlands has increased, according to a Capacent poll conducted for Afram, a political group which supports the pact and published the results late yesterday. Backing for the agreement was 56 percent compared with 52 percent in a poll conducted by MMR published March 16 by newspaper Vidskiptabladid. Of those polled by Capacent, 44 percent said they would reject the agreement in the April 9 referendum. Capacent polled 1,271 people March 17 through March 24. No margin of error was provided. Icesave is a proposal under which Iceland would agree to pay depositors for losses stemming from the failure of Landsbanki Islands hf, which had branches in the U.K. and the Netherlands before its failure in 2008.

excellent bientôt: <–<

je ne pense pas que la perte d'emplois aux US soit due à la hausse du salaire minimum. au contraire plus il y a d'employés au salaire minimum, plus des emplois sont également perdus à cause de lui. cf la France où plus de 12% des gens sont au smic aux US le salaire mini est relativement bas, donc un pourcentage faible de la population est affecté et un nombre faible d'emplois est perdu.

évidemment, puisque les 5000 pseudos de lib.org sont animés par une seule et même personne. "on" cherche toujours un 2è libéral francophone.

Ceux qui ne sont pas au pied du mur ne font rien mais quand ils le seront, ça sera trop tard. Les US font comme si de rien n'était, la France idem, l'Allemagne cache ses déficits avec les Länder, le Japon fait semblant de croire que son épargne nationale permet d'absorber tous les déficits imaginables. Pourtant les avertissements ont été nombreux avec l'Islande, l'Irlande, la Grèce… mais rien à faire, on se plait à croire qu'on fait partie des pays sérieux, que les investisseurs ont et auront confiance (valable pour US, All). Il ne reste plus que le Portugal qui peut être sauvé et ensuite n'importe quel pays peut jouer le rôle du 1er domino.

le nouvel accord avec les Pays-Bas et le R-U sera également soumis à référendum. intéressante interview du Président islandais qui envoie balader tout le monde: agence de notation, presse internationale, politiques étrangers… en gros: - Journaliste de Bloomberg: mais l'agence fitch dit que la ratification de cet accord est essentielle pour la confiance des investisseurs - Président islandais: non pas du tout, ils disaient ça avant le rejet du 1er accord et depuis on se porte bien mieux. et Fitch nous donnait la meilleure note avant la crise donc ça vaut rien du tout. http://finance.yahoo.com/video/marketnews-…nclear-24285070

Envolée de la dette du "bon élève" http://www.lesechos.fr/economie-politique/…fp_00324138.htm Allemagne : bond record de la dette publique en 2010, à 2.000 milliards d'euros L'endettement public a augmenté de 18% en Allemagne l'an dernier pour atteindre près de 2.000 milliards d'euros, selon une statistique publiée lundi, qui reflète entre autres la création de "bad banks" transférant les dettes de certaines banques aux collectivités. A fin décembre l'Etat fédéral, les Etats régionaux (Länder) et les communes allemandes étaient endettés à hauteur de 1.999 milliards d'euros, plus de 300 milliards d'euros de plus qu'un an plus tôt, a indiqué l'Office fédéral des statistiques Destatis. L'augmentation sur un an, de 18%, est la plus forte jamais enregistrée depuis que ces chiffres sont relevés, précise Destatis. La création de structures de défaisance, ou "bad banks", où certaines banques en difficulté ont transféré leurs actifs, a joué un rôle essentiel dans cette évolution. La démarche, qui a concerné la banque immobilière nationalisée Hypo Real Estate et la banque régionale publique WestLB, a plombé les comptes publics de plus de 230 milliards d'euros. Sur le total de la dette allemande, 1.284 milliards d'euros est supportée par l'Etat fédéral, près de 600 milliards d'euros par les Länder et environ 120 milliards d'euros par les communes. Le reste concerne d'autres organismes publics.

cuicui

Extrait de la lettre du hedge fund Hayman Capital, expliquant pourquoi la faillite du Japon n'a pas eu lieu ces dernières années, pourquoi elle va avoir lieu prochainement et pourquoi il est facile et extrêmement rentable de miser dessus: http://www.zerohedge.com/sites/default/fil…%20Feb%2014.pdf Pour résumer: le taux d'épargne en % du PIB des ménages + entreprises est en train d'être dépassé par le taux de déficit budgétaire/PIB. les évolutions des courbes sont des tendances lourdes de long terme et ont donc peu de chance de s'inverser. Le Japon ne peut donc plus compter sur son épargne domestique pour financer le déficit: ce n'est pas qu'une question de crainte de solvabilité à moyen terme, mais une question de taille des flux financiers. L'opposition japonaise et les journalistes ont nommé le jour où les taux s'envoleront le X Day et réfléchissent aux mesures à prendre immédiatement: augmentation des impôts, baisses des dépenses, et surtout impression massive de yen. Enfin l'intérêt de spéculer sur cet événement: il est peu anticipé, la volatilité des oblig japonaises et du yen est très faible, donc les options sont très peu chères. extrait de la lettre (les graphs sont dans le lien ci dessus) What other Macro Participants Have Missed and the Coming of “X‐Day” Japan has been a key focus of our firm for the last few years. While it represents a small amount of capital at risk in the Hayman Capital Master Fund L.P., it remains the place where we believe the most asymmetry and outsized returns will be generated in the coming years. We could spend another 10 pages doing a deep dive into our entire thesis, but we will save that for our investor dinner scheduled for April 26th. For now, We are going to stick with the catalysts for the upcoming Japanese bond crisis. Investing with the expectations of rising rates in Japan has been dubbed “the widow maker” by some of the world’s most talented macro investors over the past 15‐20 years. It is our belief that these investors missed a crucial piece to the puzzle that might have saved them untold millions (and maybe billions). They operated under the assumption that Japanese investors would simply grow tired of financing the government – directly or indirectly – with such a low return on capital. However, we believe that the absence of attractive domestic investment alternatives and the preponderance of new domestic savings generated each year enabled the Japanese government to “self‐finance” by selling government bonds (JGBs) to its households and corporations. This is done despite their preference for cash and time deposits via financial institutions (such as the Government Pension Investment Fund, other pension funds, life insurance companies, and banks like Japan Post) that have little appetite for more volatile alternatives and little opportunity to invest in new private sector fixed‐income assets. Essentially, they take in the savings as deposits and recycle them into government debt. Thus, it is necessary to understand how large the pool of capital for the sale of new government bonds. We focus on incremental sales or “flow” versus the “stock” of aggregated debt. To simplify, the available pools of capital are comprised of two accounts – household and corporate sector. The former is the incremental personal savings of the Japanese population, and the latter is the after‐tax corporate profits of Japanese corporations. These two pieces of the puzzle are the incremental pools of capital to which the government can sell bonds. As reflected in the chart below, as long as the sum of these two numbers exceeds the running government fiscal deficit, the Japanese government (in theory) has the ability to self‐finance or sell additional government bonds into the domestic pool of capital. As long as the blue line stays above the red line, the Japanese government can continue to self‐finance. This is the key relationship the macro investors have missed for the last decade – it is not a question of willingness, but one of capacity. As the Japanese government’s structural deficit grows wider (driven by the increasing cost of an ageing population, higher debt service, and secularly declining revenues) the divergence between savings and the deficit will increase. Interestingly enough, Alan Stanford and Bernie Madoff have recently shown us what tends to happen when this self‐financing relationship inverts. When the available incremental pool of capital becomes smaller than the incremental financing needs of the government or a Ponzi scheme, the rubber finally meets the road. The severe decline in the population in addition to Japanese resistance to large scale immigration combine to form a volatile catalyst for a toxic bond crisis that could very likely be the largest the world has ever witnessed. Below is chart depicting this relationship: Personal savings in Japan, while historically higher than almost any other nation, is now approaching zero and will fall below zero in the coming years (as recently pointed out by the Bank of Tokyo Mitsubishi) as more people leave the workforce than enter. For at least the next 20 years, we believe that Japan will have one of the largest natural population declines in a developed country. One last point about Japan that is more psychological than quantitative: there is an interesting psychological parallel between JGBs and US housing. In the last 20 years, Japanese stocks have dropped 75%, Japanese real estate has declined 70% (with high‐end real estate dropping 50% in the last two years), and nominal GDP is exactly where it was 20 years ago. What one asset has never hurt the buyer? What one asset has earned a 20‐year pro‐cyclical, ‘Pavlovian’ response associated with safety and even more safety? The buyers and owners of JGBs have never lost money in the purchase of these instruments as their interest rates have done nothing but fall for the better part of the last 2 decades. It is fascinating to see an instrument/asset be viewed as one of the safest in the world (10‐yr JGB cash rates are currently 1.21%) at a period of time in which the credit fundamentals have never been riskier. Without revealing the Master Fund’s positioning here, we certainly intend to exploit the inefficiencies of option pricing models over the next few years. The primary flaw in pricing the risk of rising JGB yields is the reliance on historical volatility which, to this point in time, has remained very low. We believe that volatility will rise significantly and that current models undervalue the potential magnitude of future moves in JGB yields. With all of the evidence literally stacking up against Japan, a few members of some of the major political parties are beginning to discuss and plan for the ominously named “X‐Day”. According to The Wall Street Journal and BusinessWeek, X‐Day is the day the market will no longer willingly purchase JGBs. Planning is in the very early stages, but centers around having a set of serious fiscal changes that could be announced immediately with the intention of giving the Bank of Japan the cover they will need to purchase massive amounts of JGBs with money printed out of thin air. If the BOJ were to engage in this type of behavior, we believe the Yen would plummet against the basket of key world currencies which would in turn drive Japanese interest rates higher and further aggravate their bond crisis. Neither the Fed, the Bank of England nor the European Central Bank have been able to consistently suppress bond yields through purchases with printed money – the bigger the purchase, the greater the risk of a collapse in confidence in the currency and capital flight. No matter how they attempt to quell the crisis, no matter where they turn, they will realize that they are in checkmate.

"amusant": la popularité de Morales a chuté suite à une tentative de réforme libérale.

c'est un avantage du Kindle; c'est moins fatigant à porter <–<

donc le peak oil est atteint U.S. natural gas is poised to extend its biggest annual decline since 2004 as new pipelines from the Rocky Mountains deepen an unprecedented glut of the fuel. National spot prices at the Henry Hub, the delivery point for New York Mercantile Exchange futures, fell 1.72 cents below those at Opal Hub, Wyoming, the benchmark price for the Rockies, for the first time in a year on Nov. 22. They have averaged 43 cents more than Opal’s so far this year and were as much as $7.52 higher in September 2008. http://www.bloomberg.com/news/2010-12-23/n…gy-markets.html

un article de The Economist sur "l'additive manufacturing" ou "3D printing" , déjà évoqué par H16 dans le post sur le DIY (Do it yourself). cette technique de fabrication semble se développer rapidement. elle consiste à fabriquer l'objet couche par couche (de qq micron) selon le design effectué sur l'ordinateur. elle fonctionne pour des résines plastiques mais aussi des métaux, permettant d'importantes réductions de coûts et délais de fabrication pour les prototypes et petites séries. EADS l'utilise pour faire des pièces en titane. De nombreuses sociétés l'utilisent pour faire des objets de déco, les changements de design se faisant simplement par ordinateur: le "3D printer" fabrique immédiatement le nouvel objet (pas besoin de moule) http://www.economist.com/node/18114221 Edit : j'ai réussi à rajouter cette video. nouvelle preuve que les nouvelles technologies peuvent se répandre partout dans un temps réduit.

Bonjour! quel livre?

WikiLeaks: Saudis running out of oil http://news.yahoo.com/s/yblog_thelookout/2…2lraWxlYWtzcmVw The latest startling revelation to come via documents leaked to Julian Assange's muckraking website and published by The Guardian should give pause to every suburban SUV-driver: U.S. officials think Saudi Arabia is overpromising on its capacity to supply oil to a fuel-thirsty world. That sets up a scenario, the documents show, whereby the Saudis could dramatically underdeliver on output by as soon as next year, sending fuel prices soaring. The cables detail a meeting between a U.S. diplomat and Sadad al-Husseini, a geologist and former head of exploration for Saudi oil monopoly Aramco, in November 2007. Husseini told the American official that the Saudis are unlikely to keep to their target oil output of 12.5 million barrels per day output in order to keep prices stable. Husseini also indicated that Saudi producers are likely to hit "peak oil" -- the point at which global output hit its high mark -- as early as 2012. That means, in essence, that it will be all downhill from there for the enormous Saudi oil industry. "According to al-Husseini, the crux of the issue is twofold. First, it is possible that Saudi reserves are not as bountiful as sometimes described, and the timeline for their production not as unrestrained as Aramco and energy optimists would like to portray," one of the cables reads. "While al-Husseini fundamentally contradicts the Aramco company line, he is no doomsday theorist. His pedigree, experience and outlook demand that his predictions be thoughtfully considered."

le pire n'est pas certain, alors espérons

tout à fait possible mais à sa place j'aimerais faire un tour chez le douanier pour vérifier qu'il n'est pas dans un placard entre l'incompétence et la malhonnêteté c'est toujours difficile de savoir laquelle est en cause.