Obligation à taux variable

[Rémy]

Bonjour,

J'en appelle au financiers du forum pour une question à laquelle je ne trouve pas de réponse dans mes bouquins ni sur internet.

Lorsqu'on valorise une obligation à taux variable Euribor juste après le paiement d'un coupon sa valeur est égale au nominal car le taux d'actualisation est égal au taux de calcul du coupon.

Mais lorsque l'on est avec une obligation à taux variable terme à échoir on doit actualiser avec le taux zéro coupon d'actualisation au moment du paiement du coupon.

Or le taux d'actualisation est un taux zéro coupon terme échu

J'en déduis que par exception la valorisation d'une obligation à taux variable terme à échoir ne peut pas être égale au nominal (même si valeur proche).

L'un d'entre vous peut-il m'aider à résoudre ce problème ?

Merci par avance

[A.B.]

Mais lorsque l'on est avec une obligation à taux variable terme à échoir on doit actualiser avec le taux zéro coupon d'actualisation au moment du paiement du coupon.

oui

Or le taux d'actualisation est un taux zéro coupon terme échu

oui

J'en déduis que par exception la valorisation d'une obligation à taux variable terme à échoir ne peut pas être égale au nominal (même si valeur proche).

Pourquoi?

[Rémy]

Pourquoi?

Au moment de l'évaluation de l'obligation à taux variable on détermine les coupons à payer en calculant des taux Euribor forward qui sont déduits de la courbe zéro coupon terme échu.

Mais ici (terme à échoir) comme le coupon est payé plus tot, il n'est plus en phase avec la courbe ZC terme échu