BCE vs. Fed

[jubal]

Un article qui m'a en partie éclairé sur le fonctionnement de la Fed:

http://mises.org/daily/4029

Quelles différences entre la Fed et la BCE ?

Par exemple, les obligations d’état sont elles principalement achetées par la BCE ?

Les intérêts gagnés par la BCE sont ils reversés aux états ?

[vincponcet]

Un article qui m'a en partie éclairé sur le fonctionnement de la Fed:

http://mises.org/daily/4029

Quelles différences entre la Fed et la BCE ?

Le mandat de la fed met sur le même plan la croissance/l'emploi et l'inflation pas trop forte.

La bce vise d'abord l'inflation, et ensuite, la croissance/emploi.

Par exemple, les obligations d’état sont elles principalement achetées par la BCE ?

Non, mais la Fed n'est pas le principal acheteur des obligations d'Etat.

La dette US est vers les 9k milliards, le bilan de la fed est vers 2k milliards, dont environ la moitié en dettes de l'Etat US.

La Fed a donc environ 10% de la dette du gov US.

http://www.treasurydirect.gov/NP/BPDLogin?application=np

http://www.federalreserve.gov/releases/h41/Current/

Les intérêts gagnés par la BCE sont ils reversés aux états ?

Oui.

je ne retrouve pas de doc officiel sur le sujet, mais

"Cette année, la Banque de France a versé à l'Etat français un dividende de 1,702 milliard d'euros sur un résultat net sur l'exercice 2009 de 2,473 milliards d'euros (égal à 13 millions près à son bénéfice net de 2008)." http://www.latribune.fr/actualites/economi…on-capital.html

et

" la Banque Centrale européenne (BCE) a versé un acompte sur dividende qui s’est élevé à 249 millions d’euros pour la Banque de France"

"Après paiement de 1.509 millions au titre de l’impôt sur les sociétés, le résultat net de l’exercice s’établit à 2.460 millions d’euros"

http://www.banque-france.fr/fr/instit/tele…uniq_090410.pdf

[jubal]

Non, mais la Fed n'est pas le principal acheteur des obligations d'Etat.

La dette US est vers les 9k milliards, le bilan de la fed est vers 2k milliards, dont environ la moitié en dettes de l'Etat US.

La Fed a donc environ 10% de la dette du gov US.

L'article dit n'importe quoi alors.

Du coup les US doivent rembourser ce qu'ils empruntent ? Si c'est la cas, pourquoi leur dette augmente ?

[Samahell]

Merci pour le lien, très instructif.

L'article dit n'importe quoi alors.

Il écrit que "One of the main buyers of this Treasury debt is the Federal Reserve itself." Si la Fed en détient effectivement 10%, ça ne parait pas abusif de prétendre que c'est un des principaux (sans doute même le premier) acheteur de dette américaine. Il parle même d'une pointe à 48% d'achat pour le 2è trimestre 2009 (j'ai trouvé le billet de son blog qu'il linke en lien mort si tu veux creuser ses sources : http://consultingbyrpm.com/blog/2009/12/is…-the-debt.html).

Du coup les US doivent rembourser ce qu'ils empruntent ? Si c'est la cas, pourquoi leur dette augmente ?

La réponse est dans l'article : Parce qu'en parallèle ils continuent à émettre plus de nouveaux emprunts qu'ils n'en remboursent d'anciens. Concernant la Fed il pousse l'explication encore plus loin en disant qu'elle rachète systématiquement de nouveaux bons du trésor pour remplacer ceux que l'Etat lui rembourse quand ils arrivent à échéance, de sorte que les montants de dette publique qu'elle détient ne diminuent jamais.

Est-ce que quelqu'un sait si la BCE fait pareil ?

[Newbie]

Est-ce que quelqu'un sait si la BCE fait pareil ?

En théorie, non.

En pratique, la BCE prête aux banques des pays en difficulté, qui se servent de l'argent en grande partie pour acheter les obligations de leur pays ( si ces prêts à l'Irlande ou au Portugal finissent par être annulés, on pourrait dire à posteriori qu'il y a eu quantitative easing).

[vincponcet]

Merci pour le lien, très instructif.

Il écrit que "One of the main buyers of this Treasury debt is the Federal Reserve itself." Si la Fed en détient effectivement 10%, ça ne parait pas abusif de prétendre que c'est un des principaux (sans doute même le premier) acheteur de dette américaine. Il parle même d'une pointe à 48% d'achat pour le 2è trimestre 2009 (j'ai trouvé le billet de son blog qu'il linke en lien mort si tu veux creuser ses sources : http://consultingbyrpm.com/blog/2009/12/is…-the-debt.html).

La réponse est dans l'article : Parce qu'en parallèle ils continuent à émettre plus de nouveaux emprunts qu'ils n'en remboursent d'anciens. Concernant la Fed il pousse l'explication encore plus loin en disant qu'elle rachète systématiquement de nouveaux bons du trésor pour remplacer ceux que l'Etat lui rembourse quand ils arrivent à échéance, de sorte que les montants de dette publique qu'elle détient ne diminuent jamais.

Est-ce que quelqu'un sait si la BCE fait pareil ?

pareil quoi ?

pour faire baisser les taux, la première des techniques d'une banque centrale consiste à acheter ou emprunter des titres, normalement les plus fiables, donc en premier lieu des bons du trésor.

[Samahell]

pareil quoi ?

Racheter toujours de nouveaux titres plus vite qu'on ne les lui rembourse, et avec de l'argent imprimé pour l'occasion, de sorte que dans les faits l'Etat ne rembourse jamais la part de sa dette rachetée par la BC, ce qui revient au même que si l'Etat avait imprimé directement sa monnaie.

pour faire baisser les taux, la première des techniques d'une banque centrale consiste à acheter ou emprunter des titres, normalement les plus fiables, donc en premier lieu des bons du trésor.

Elle ne se contente donc pas de décréter un taux directeur ?

[vincponcet]

Racheter toujours de nouveaux titres plus vite qu'on ne les lui rembourse, et avec de l'argent imprimé pour l'occasion, de sorte que dans les faits l'Etat ne rembourse jamais la part de sa dette rachetée par la BC, ce qui revient au même que si l'Etat avait imprimé directement sa monnaie.

Une BC a plus ou moins toujours fait ça à ma connaissance.

Si elle veux contrôler les taux, il faut qu'elle accroisse la base monétaire et donc prêt collatéralisé ou achat de titre, et les titres en question sont généralement des bons du trésor.

Elle ne se contente donc pas de décréter un taux directeur ?

Elle ne décrète pas un taux que tout le monde applique.

Elle prête ou achète des titres jusqu'à ce que les taux baissent au taux qu'elle veut atteindre, le taux directeur.

Le prêt ou achat est le moyen par lequel la BC met en oeuvre sa politique monétaire de manipulation du taux interbancaire au jour le jour.

[Newbie]

Euh il y a une différence entre prêter à un certain taux (directeur, de refinancement) en acceptant des titres en collatéral et acheter directement ces titres…L'achat de titres par la Fed c'est nouveau.

[vincponcet]

Euh il y a une différence entre prêter à un certain taux (directeur, de refinancement) en acceptant des titres en collatéral et acheter directement ces titres…L'achat de titres par la Fed c'est nouveau.

C'est équivalent, dans les deux cas, tu fais plier les taux, tu augmentes la base monétaire et tu augmentes la demande pour ces titres.

Peut-être que si tu achètes les titres, ça a un impact plus fort sur le prix de ces titres, et donc en l’occurrence fait baisser les taux de ces titres de créances long terme, donc l'immo et l'Etat pour ce que font la fed et la bce.